האם העמיתים בקרנות של מיטב ואלטשולר יכולים לישון טוב?!

 פוסט #2/3

במהלך מלחמת לבנון השניה פגעה רקטה במוסך הרכבת בחיפה. שמונה עובדים נהרגו ועשרים ושבעה נפצעו. מרבית הנפגעים היו עמיתי קרן הפנסיה של הפניקס שהיתה באותן שנים קרן קטנה יחסית.
  תביעות השארים והנכות של הנפגעים מהאירוע הזה הסתכמו בכ4% מסך נכסי קרן הפנסיה. כן, העמיתים היו צפויים לראות שהצבירה הפנסיונית שלהם קוצצה ב4% רק בגלל התוצאות הטראגיות של אירוע בודד אחד. למזלם של העמיתים היה לקרן באותה העת ביטוח משנה שכיסה תביעות שנובעות מאירוע המוני כך שהנזק עבורם הצטמצם ל0.3% בלבד.
  ביטוח משנה הוא העברת סיכון של גורם מבטח אל חברת ביטוח אחרת, בדרך כלל ענק בינלאומי. מבטח המשנה מבטח מספר גדול של מבטחים ברחבי העולם וכך מייצר לעצמו פיזור סיכונים שלא קיים אצל כל מבטח בפני עצמו.
  רכישת ביטוח משנה על ידי קרן פנסיה היא מהלך שחותר לכאורה תחת העקרונות שבבסיס הרעיון של קרן פנסיה - קרן פנסיה, בשונה מביטוח מנהלים, אמורה לחסוך לעמיתים כסף באמצעות הביטוח ההדדי. הביטוח ההדדי מתומחר כך שאין אף גורם שאמור להרוויח ממנו, מה שאמור להפחית משמעותית את עלות הביטוח שבתוך התכנית הפנסיונית. הפחתת העלות הביטוחית מאפשרת כמובן הקצאה של חלק גדול יותר מתוך ההפקדה החודשית לטובת הפנסיה העתידית.
  כאשר עורכים השוואה בין ביטוח מנהלים לקרן פנסיה מתייחסים לרוב רק לפערים בעלויות הניהול אבל שוכחים לשקלל גם את פערי העלות הביטוחית שנובעים מהמודל השונה של כיסוי הסיכונים.
  למרות שהמודל העקרוני של קרנות פנסיה מתבסס על ביטוח הדדי, קרנות פנסיה קטנות (לרוב, קרנות צעירות) נאלצות לרכוש, מכספי העמיתים כמובן, ביטוח מסחרי שיהגן עליהם מפני אירוע קיצון עלול לטלטל את המאזן של הקרן. דוגמא לכך היא המקרה הטראגי שהוזכר לעיל.
  הזכרתי בפוסט הקודם שמיטב ואלטשולר סיימו לאחרונה את ההתקשרות עם מבטח המשנה.
  האם העמיתים בקרנות שלהן צריכים לדאוג או אולי דווקא לשמוח?!
  תשובתי בפוסט הבא

#ייעוץ_פנסיוני
#קרנות_פנסיה
#איזון_אקטוארי

פוסט #3/3
 
 החל מחודש ספטמבר קרנות הפנסיה של מיטב ואלטשולר פועלות ללא מבטח משנה. בעיתונות הכלכלית ייחסו אמנם את הפסקת הביטוח לסיכון הבטחוני, אבל נראה שהסיפור הוא אחר.
  בהרצאה בה השתתפתי לא מזמן טען המרצה (מנהל של אחת הקרנות האחרות) שהמניע של מבטחת המשנה שונה לחלוטין -
  הסברתי בפוסט הראשון שבתקופת האכשרה העמית לא מבוטח על כל הבעיות הבריאותיות שהיו לו טרם ההצטרפות. למרות זאת הוא משלם את אותם דמי ביטוח (מתוך ההפקדה). בתקופה הזו הוא מייצר (בממוצע) עודף אקטוארי לקרן.
  לעומת זאת, לאחר שתקופת האכשרה מסתיימת, אם מדובר בעמית שלא עבר חיתום רפואי, הוא גרעוני יותר מעמית שעבר חיתום (אם היו לו בעיות רפואיות רציניות, הוא לא היה מתקבל לקרן).
אלטשולר ומיטב דש הפכו לראשונה לקרנות ברירת מחדל בנובמבר 2018. החל משנה זו הם צירפו עמיתים ללא חיתום רפואי. כל עוד היו בקרן מעט עמיתים שסיימו תקופת אכשרה (ולא עברו חיתום) והרבה מאוד עמיתים שלא סיימו תקופת אכשרה, הקרן היתה אמורה להיות עם עודף אקטוארי, וזה אכן מה שקרה.
מבטח המשנה היה מודע לכך שהקרנות הללו אמורות להיות בעודף אקטוארי והיה כדאי לו לחתום עם הקרנות על עריכת ביטוח משנה.
כעת, לאחר שהסתיימו 5 שנים, לאט לאט חלקם של העמיתים שסיימו את תקופת האכשרה יגדל וייתכן מאוד שהקרנות תהפוכנה לגרעוניות. יש בהחלט סיבה להעריך שעם הזמן הגירעון שלהן יהיה גבוה יותר משל קרנות פנסיה שעושות חיתום לחלק גדול של המצטרפים.
האם זה אומר שכספם של העמיתים בקרנות הפנסיה של מיטב ואלטשולר בסכנה?
  לדעתי גם תרחיש קיצון לא ממש מסכן את הקרנות הללו. יש להן כבר מאות אלפי עמיתים ומיטב דש כבר גדולה יותר (במספר העמיתים) גם מהקרנות של כלל, מגדל והפניקס.
  באלטשולר יש אמנם פחות עמיתים (היא הקרן השביעית בגודלה) ויש אצלה מגמת נטישה אבל במידה והנטישה תיעצר, עדיין יש פיזור סיכונים בין מספר מספיק גבוה של עמיתים.
  חישוב אינדיקטיבי בו נתקלתי הראה שגם באסון שגדול בסדר גודל אחד מהטבח של ה7/10 הקרנות הללו לא תקרוסנה.
  לפי אותו חישוב, באירוע בסדר גודל כזה, לאלטשולר צפוי שיהיה גירעון של 2.03% ולמיטב גרעון של 2.95%. לשם השוואה בקרן של כלל צפוי גירעון של 0.8% באותו תרחיש.
  הפער נובע מהיחס שבין ההכנסות המבוטחות בקרנות לבין הנכסים המנוהלים בהן. באלטשולר ויותר מזה במיטב היחס הזה נמוך משמעותית מהיחס ביתר הקרנות הגדולות.
  גירעון אקטוארי כזה הוא בהחלט לא אירוע נעים אבל לא מדובר על קריסה.
אז ככל הנראה אין לקרנות צורך במבטח משנה שיגן מפני קריסה אבל כאמור, סביר שהחוסכים בקרנות הללו יסבלו בשנים הבאות מאיזונים אקטואריים פחות ופחות טובים (ביחס לקרנות אחרות) ושהתנודתיות של האיזונים האקטואריים תהיה גבוה משל יתר הקרנות.

#ייעוץ_פנסיוני
#קרנות_פנסיה
#איזון_אקטוארי